截至2025年9月16日，以太坊（ETH）的总发行量与流通量均为120,704,430 ETH，而其最大供应量显示为null，这一数据印证了以太坊协议未设定绝对发行上限的核心设计。
以太坊发行机制的核心特性
无硬性上限的动态发行机制
以太坊采用不同于比特币的弹性发行模式，其总量不设固定上限，而是通过区块奖励机制动态调整。在区块链网络运行过程中，验证者通过打包交易、维护网络安全获得ETH奖励，这使得总发行量随时间持续增长。这种设计初衷是为了在网络发展初期吸引足够多的参与者维护安全，同时为长期生态建设保留调整空间。
权益证明（PoS）转型对通胀的抑制作用
自2022年完成从工作量证明（PoW）到权益证明（PoS）的转型后，以太坊的年通胀率显著降低。在PoW时代，矿工通过算力竞争获得区块奖励，发行量较高；而PoS机制下，验证者需质押一定数量ETH才能参与区块生成，奖励机制更注重网络安全性与资源效率的平衡，有效控制了新增ETH的释放速度，使通胀水平维持在较低区间。
EIP-1559销毁机制的长期影响
以太坊改进提案EIP-1559实施后，引入了“基础费用”销毁机制——用户支付的部分Gas费用会被直接销毁，而非全部分配给验证者。这一机制理论上会减少流通中的ETH总量，形成“通缩压力”。不过从当前数据来看，总发行量与流通量仍保持一致，表明短期内销毁量尚未对流通量产生显著影响，但长期来看，随着网络活跃度提升，销毁机制可能使流通量逐步低于总发行量。
流通量与市场动态的关联
流通量与总发行量的一致性现状
当前ETH流通量与总发行量完全一致（均为120,704,430 ETH），这意味着所有已发行的ETH均处于市场可流通状态，没有大规模锁定或不可流通的情况。这种高流通性是ETH作为加密货币市场核心资产的重要特征，确保了其在交易市场中的深度和流动性。
价格与交易量反映的市场活跃度
截至2025年9月16日，ETH价格为4,527.63美元，24小时交易量达304.75亿美元。这一数据反映出，在120,704,430 ETH的流通总量基础上，市场仍保持高度活跃。流通量规模与市场交易活跃度的匹配，既体现了ETH作为价值存储和交易媒介的双重属性，也反映了其在去中心化金融（DeFi）、NFT等生态中的广泛应用对需求的支撑。
流通量对市场估值的影响
ETH的流通市值可通过“流通量×价格”计算得出，当前约为5464亿美元（120,704,430×4,527.63）。这一估值使其稳居加密货币市场第二大资产位置，仅次于比特币。流通量的动态变化将直接影响市值稳定性——若未来销毁机制效果显现导致流通量下降，在需求不变的情况下，可能对价格形成向上支撑；反之，若通胀率回升导致流通量快速增加，则可能带来估值压力。
以太坊的发行与流通机制体现了其作为“可编程区块链”的灵活性——通过动态调整发行规则、引入销毁机制等方式，在网络安全、生态激励与价值稳定之间寻求平衡。对于用户和用户而言，理解ETH发行量的动态特性及其与市场的关联，是把握其长期价值逻辑的关键。
